【餐饮供应链行业深度阐扬-走出至暗时刻-中泰证券】 阐扬出品方：-中泰证券人妖 telegram
中枢不雅点：比照日本，上前看 20-30 年，预制菜或将成为食物成漫空间最大的子领 域。咱们麇集对中日宏不雅环境、龙头公司财务策画目标和发展政策的定性与定量分 析，深度谋划餐饮供应链的买卖形态与发展划定。从周期视角切入，转头历史瞻望 当年，紧跟原料价钱走势与产能投放情况，看好行业弥远投资价值。
百家乐涩涩片一、近况：中日餐饮供应链周期之辩。对标日本人妖 telegram，预制菜具备穿越周期的后劲，向 前看 20-30 年，预制菜或将成为食物成漫空间最大的子鸿沟。日本冷冻食物 BC 两 头辛苦于增长，晚于举座经济增速放缓。中国冷冻留心食物行业景气度波动大，18 年行业迎来机遇期，20 年成气度有顷达峰，4Q23 干涉“至暗时刻”。
二、原因：中国餐饮供应链周期之想。（1）需求端：餐饮端行业内卷加重与家庭端 渠说念碎屑化使得餐饮供应链企业收获效应和订单需求走弱，行业呈现一定“顺周 期”特征，但依旧弥远存在渗入率提高契机。（2）供给端：期间红利下超募超投， 同期 23 岁首过热的复苏预期加快行业扩容，高折摊倒逼厂家“以价换量”。（3）库 存端：猪价走势影响经销商收益预期，往年干涉旺季后厂家陪同猪价高涨趁势提 价，渠说念压库意愿较强。4Q23 猪价未见显然反弹，行业价钱战浓烈，降价预期下 全链路出现层层去库存。
三、瞻望：中国餐饮供应链周期跟踪。需求层面：紧跟原料价钱走势，紧盯旺季前 预收款与协议欠债。一方面，猪肉等肉类价钱侧面响应了结尾需乞降破钞者购买 力，和宏不雅大周期以及餐饮等破钞复苏经过基本同向变化。另一方面，肉类价钱走 势影响渠说念预期进而作用渠说念库存。
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